"La situació del sector immobiliari traslladarà unes pèrdues aproximades d'uns 50.000 milions d'euros a les institucions creditícies", per depreciació d'actius i processos concursals, en quatre o cinc anys. La xifra sorgeix de la conclusió de l'últim estudi de la consultora R. R. d'Acuña & Associados sobre la situació econòmico–financera de les empreses promotores, segons el diari econòmic Expansió.

A partir de la conclusió abans citada poden entendre's moviments com els processos de fusió o les massives provisions dels bancs anticipant pèrdues.

L'estudi es basa en la interpretació directa de 58.734 balanços i comptes de resultats de promotores, que acaparen el 74% del crèdit concedit al sector.

D'aquesta observació concreta es dedueix que 23.571 companyies (el 40,1%) estan "presumptament en fallida", ja que tenen menys recursos propis que recursos aliens. A més, el 20% de les firmes en té una proporció entre el 0% i el –49% de fons propis amb relació al passiu. Moltes d'aquestes últimes –entre les quals se n'engloben algunes de cotitzades– són a prop de la fallida tècnica.

El tercer grup seria el de societats "sanes", les que tenen proporcions superiors al 50% (el 40% del total) i unes plusvàlues de més de 100.000 milions d'euros entre 2007. En aquell període el seu immobilitzat material va passar de 29.355 milions d'euros a 135.307 milions, segons l'informe.

L'estudi pinta un negre panorama a curt termini per al totxo i, per tant, per a les entitats de crèdit. "La banca ha reconegut com a  deteriorament d'actius financers 14.371 milions d'euros en els nou primers mesos de 2009 i 1.900 milions a deteriorament d'altres actius, una part d'aquesta xifra en immobles per les societats filials i per les baixes fetes als promotors", segons Fernando Rodríguez i Rodríguez de Acuña, president de la consultora.

Així mateix, "en els últims 12 mesos les entitats han hagut d'invertir 25.000 milions". I "el 40% de les immobiliàries és amo del 50% del sòl i està en presumpta fallida", pel que el seu refinançament serà difícil.

Combinació perillosa

Aquest còctel fa pensar que 2010 serà un altre any afectat per la crisi – paradoxalment, més pels sòls que pels habitatges– en el que, "com a mínim, hi haurà més pèrdues". Les dues opcions són la compra d'immobles o una nova puntada de peu cap a endavant via refinançament. Però, es pot o s'ha de refinançar les empreses en presumpta fallida?, es pregunta "Un refinançament sota aquests paràmetres significa incrementar el deute, més interessos baixos i una cobertura negativa dels mateixos interessos (...) enganyant–se amb un cobrament d'interessos ficticis", diu Acuña. Es pot recordar que els crèdits refinançats el 2008 i 2009 venceran majoritàriament el 2010 i el 2011.

Això "no deixa més camí" que "una compra massiva d'immobles, molt superior a la que s'ha efectuat fins al moment". Es pot recordar que "els actius que ha comprat la banca equivalen al 50% de les vendes totals de terra i habitatge en un any".

Això sí, "les esmentades pèrdues a assumir per les institucions creditícies [de 50.000 milions d'euros] poden quedar cobertes per les provisions genèriques" de les entitats. "Tanmateix, el crèdit atorgat al sector immobiliari no és proporcional al crèdit entre les diferents institucions, ni l'exposició de cada institució al crèdit atorgat a les empreses en "presumpta fallida", assegura l'estudi.